ナスが不安なら見ろ！割高？暴落？不安で下げている時は買いチャンス！
２０２２年１月１０日祝日 成人の日
短期プロ筋のセクターローテーション、空売りでナスが下げています。
といってもまだ高値から５％ほどでたいした下げではありません。
しかし動画などでは「ハイテク終わり」「割高」「暴落」といったタイトルも出始めています。
まさに買い時到来ですね。みなさんからも「ナス買ったよ」というコメントが続々寄せられています。
しかしナスに不安を持つ方もいらっしゃるでしょうから、この記事を見て、それでも不安ならナスの割合は下げた方がいいでしょう。向いてないかもです。
ナス：S&P＝１：１を推奨しているわけ
始める時には自分の性格はわかりませんから半々からのスタートをオススメしているのです。
ならS&P１００％をすすめれば簡単じゃないか？という疑問も出てくるでしょう。
しかしS&Pを１００％だと自分の適性を測る機会がありません。
少しずつナスを増やしていくのでは「最短距離」での資産形成とは言えません。
またナス１００％でスタートすると不安から転換すると「敗北感」が出てしまいこれまた適当ではありません。
だから１：１のスタートが最適です。そして今回のような下落時に「不安がなければ割合を増やしてリターンを増やし」「不安ならば割合を減せば」いいです。
ナスに不安を感じる人も多い
何しろわからないことが多いです。長期金利はどこまであがるの？インフレは収まるの？ナスってもう終わり？
はっきりしていることもあります。S&Pで今年10％ナスで１７％の成長が見込まれています。
つまり株価が上下しているのは先行きがわからない長期金利の行方によるものです。
まだ織り込んでないのはQTとスティープ化だけ
先年中に今年３回の利上げは織り込みましたから、まだなのはFOMC議事録で明らかになった今年６月からのQT資産縮小（といっても形だけです）とスティープ化です。
これらはインフレを抑えるためには必要な措置ですからFRBに感謝をスべきです。
なのに市場は下げています。本当に市場は短期主義ですね。
だから下落と言っても知れています。さらに２０％下げる必要などありません。
けれどもそれでは空売りのヘッジファンドは儲からないので誇張して煽るわけです。
ユーチューバーも「暴落」と言ったほうが視聴者が伸びます。
今回の下げを自分にとってプラスと見るかマイナスと見るかは投資方針を大きく左右します。
もしマイナスととらえるのなら、そして現在買いをためらっているなら、ナスが向いていないのでしょう。割合を下げるべきです。
現在の割高度を確認します。
とはいえ、根拠もなく「買い進む」のはイノシシ武者です。いい時はいいでしょうがピンチに弱いです。
１ イールドスプレッドでみると現在は適正判定
株価が適正かどうかを杓子定規に「PERやバフェット指数」だけで見ていると「いつも割高」で買うときがなくなっちゃいます。
債券の利率、つまり１０年債、長期金利との関連で見る必要があります。
一般に上下動が大きい株式は債券に対して利回りの上乗せを求められます。
過去１０年の平均では上乗せ金利はS&P５００で3.1％ナスで1.8％ダウで3.3％でした。
つまりこの付近にあれば現時点では適正と言えます。
１月１０日の数字は
S&Pが3.0％で適正、ナスが1.9％で適正、ダウが3.6％でやや割安です。
（WSJの数字を使いました）
つまり現時点では割高とは言えません。
では将来を含めるとどうでしょう？
２ 今年３回の利上げはすでに織り込み済み
昨年１２月の下落で３回の利上げは織り込みました。
なので未消化なのはスティープ化とQTだけです。
これをどう見積もって将来の長期金利をどのくらいだと判定するかは素人には難しすぎます。
しかし将来が不透明な時には「市場は弱気で悲観的」になることが知られています。
昨年の３月も長期金利が1.7％に上昇して市場はビビりましたがその後長期金利は低下していきました。
つまり「長期金利が更に上る」と勝手に予想して弱気になった人は買えなかったわけです。プロほど悲観的です。
長期投資では悲観的な時の買いが有効
素人は短期的なことはわからないくても、長期的には問題ありません。
むしろ悲観的な時の買いは有効なことがわかっています。
昨年も３月５月９月１２月と悲観的に下げましたが今から見るといずれも絶好の買い場でした。
なぜなら株価は上下にうねりながら上昇をしていくからです。
今回は１、２年の停滞はあるかもですが、長期上昇の１過程です。
長期上昇自体が信じられないなら株式投資はやめたほうがいいです。
うねりが大きいほうがリターンは大きい
同じ米国株ならナスの方がS&Pより過去のリターンは大きいです。
過去１５年では１．６倍過去１０年では１．４倍のリターンになっています。
ですから耐えられるならナスの割合を増やしたほうが有利なわけです。
多くの方がS&P１００％を提唱されている中でナスを半分入れることをオススメしているのは長期では大きな差がつくからです。
ただしうねりに耐えられるか？という基本的な問題があります。
これは自分でやってみるしかありません。
そして厳しければ割合を下げるべきです。
市場が悲観している時の買いはさらにリターンを上げる
リーマンやコロナほどでなくても１０％５％の下げでも安い時に買うことができればさらにリターンを向上させます。
悲観はたいてい行き過ぎるので下げすぎのことが多いからです。
しかし現に多くの方が、私もですが今回の買いに参加しています。
「素人をなめるなよ」ということですね。（笑い）
追伸、おまけ 昨年の今頃は小型ハイテクの天下だった
PERが１００とか２００とかあるいは利益が出ていなくてPERがマイナスの株が値を飛ばしました。アークなどのETFも人気でした。
その頃は「PERや利益なんか問題じゃない、将来性だけが問題だ」という極論がまかり通りました。
そして将来性のある会社はいくら割高で買っても問題ない。決算がいい限り上がり続けるという考えもありました。広瀬さんなんかはそうでしたね。
しかし３月にドスンときて、後半からは軟調になり今ではすっかり流行が去ってしまいました。小型ハイテク冬の時代です。
逆張りで買おうにもどこが底なのか判定が難しいです。ナスインデックスを買うのとはまったく違います。
つまりナス１００インデックスで満足せずに小型ハイテクでさらにリターンの上積みを試みた行動はうまくいきませんでした。
しかし去年の今頃にそのことを言えば「弱虫」「情弱」「下手くそ」・・・と散々にこき下ろされたことでしょう。
結果として昨年ナスで28％ほどのリターンを個別で上回った方はアップルとかマイクロソフト、グーグルの方で小型ハイテクは散々でした。
そして今それら小型ハイテクに引っ張られる形でナスが下落しています。
ナス１００指数は時価総額方式なので小型ハイテクの割合は高くない
利益を出していない小型ハイテクのウエートが高いと見ると誤ります。
ナス１００指数は上位銘柄がほとんどを占めていて小型ハイテクはそんなに大きな割合ではありません。
ですから小型ハイテク＝ナス１００と考えるのは間違いです。
愚鈍でもトータルで増やした方がベター
うまく立ち回って大きなリターンを上げる人もいるでしょうが統計的には昨年で見てもナスインデックスを上回るのは少数派です。
さらに下落時に買えるメリットを加えるとインデックス主力での運用は力強いです。
いかがでしたでしょうか？
ナスが向いているかの判定ができましたでしょうか？
またナスへの不安が消えたなら大きな喜びです。
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