機関投資家がフル投資の理由、素人の場合の条件。
米国株投資家のみなさんこんにちは
2018年6月3日（日）
先週は順調に上げて終わりましたね。
自分は投資リセット中、勉強中です。
株式市場で大きな割合の機関投資家の立場に立って考える２回目です。
もっとも、常識的な内容です。もうすでに承知の方も多いでしょう。
私が機関投資家の考えを意識していなかっただけでしょう。
したがってご不要な方はどうぞパスしてください。
機関投資家はフル投資を強いられる。
株式市場、債券市場のメインプレイヤーは機関投資家です。
当然ながら彼らの、立ち位置、行動、方法は大きな影響を市場に与えます。
私たちも市場に参加しています。
そして、自分たちの考えでは理解しがたい現実に時々直面します。
決算発表で、ケチョンケチョンに売られること。
将来的には問題ない優良企業が売られること。
ｅｔｃ・・・
私たち素人も知らず知らずのうちに振り回されているのかもしれません。
ポイント１ 機関投資家の目的・・・資産を増やすこと。
この意味では、素人と何ら変わりはありません。
大きな違いと言えば、素人はしばらくは、横ばい、あるいは下落しても、その後報われれば大丈夫なことです。
プロのファンドマネージャーには、数年後はありません。当面のマイナスも許されません。どうしても目先重視になるのはやむをえないといえます。
ポイント２ チャンスがあればお金を増やすのが役目。→フル投資になる。
プロから見ればチャンスは常にあります。
市場にチャンスがないと嘆くファンドマネージャーがいれば、「自分から能力がない」ことを宣言するようなものです。
必然的に任されたお金は、１００％に近い額を市場に置くことになります。
ポイント３ インデックスを上回る成績が求められる。
インデックスと同じなら、インデックスに投資する方がはるかにコスト的に安くつきます。
インデックスＥＴＦを利用することはあっても、その成績が目標ではないでしょう。
ポイント４ 業績良好な将来有望な会社が本来の実力以上に買われやすい。
ＰＥＲが標準的で収益が安定していても、当面下落する株には手が出せません。
したがって順調に伸びている銘柄に投資が向かいやすくなり、株価が上昇し、さらに投資を引き付ける、循環ができます。
ポイント５ 高値では売りも出やすい。下落も急。
素人とは税制も違いますから「含み益」をことさら大事にする必要はありません。
当面の天井と思えば、サッサと利確して利益を積み上げるでしょう。
高値が高値を呼ばないことは、バブルになりにくい安心感はあります。
また業績が怪しくなったり、強力な競合相手が出たり、全体が売られる時には、売り競争になります。空売りまでするかも知れません。
素人投資家のフル投資は可能か？
プロにとって最適解なら素人にとっても最適解であるはずです。
現に、このブログサイトでもフル投資またはフルに近い投資をされて実績を上げておられる方も多いです。
私にはとうてい無理だと思いますがあえて条件を挙げてみると。
フル投資が可能な素人投資家の条件。
１ フル投資に耐えられる精神力がある。
２ 不利になった時にさっと逃げられる行動力がある。
３ 損切りが着実に実行できる。
４ 投資企業の変調がわかる情報力と分析力がある。
５ 投資に適切な企業が選択できる。
６ さらに適切な企業が現れたとき速やかに乗り換えられる。
７ 出口戦略がしっかりしている。
８ 買い時、売り時が判断できる。
結論
フル投資でなくても、自分の決めた基準の範囲で、しかし枠いっぱいの投資を実践するのはとても力がつくように感じます。目指したいものです。
以上です。
それではみなさんのよい投資を！
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機関投資家の立場になって考えてみると納得いくことも多い。
米国株投資家のみなさんこんにちは
2018年5月31日（木）記
株式投資初めから勉強中です。
チャートの勉強をしています。
引き続き勉強中のメモのようなものです。
今日は機関投資家の影響についてです。
機関投資家が参加した銘柄では（ほとんどの大型株はそうだと思うけど）
成長株で
①息の長い成長が続く
その理由は高値ではちゃんと売るので、異常な高値になるのを防ぐ。
下落場面では仕込んでいくので、下落幅が小さい。
とありました。
私が買いを検討しているネットフリックスを題材にして見てみたいと思います。
今年になって急伸したファングの一角です。時価総額は20兆円弱とメジャーの中では小ぶりです。
私の勝手な見方です。
２年週足チャートです。（SBI証券）
今年に入ってはっきりと上昇トレンドの角度が変わっているのが見えます。
1月の急伸は、2017年の決算の好調を受けてでしょう。
2017年決算
売上高11692（32.4％増）利益558（200％）EPS1.25ドル（190％）と好調でした。
アマゾンほどではないですが、売り上げの割には利益率はもともと低い会社でした。
現在5％ほどですが、競争に勝ち抜くことができれば、さらにアップしそうです。
とにかく伸び率がすごいです。予想PERは115ほどです。
かなりの上下をしています。日足を見てみます。
1月、4月の窓あけは決算発表によるものです。
1月の場合。
ⅰ株価は上昇しているが出来高は減少している。
ⅱ 窓開けは天井に近いことが多い。または窓に向けて収束する。
2月の初めはインデックスの大幅な下落もありました。
窓に向かって下げていますが、浅い下げで下げ止まり、息の長い反発と上昇をしています。
これは
ⅰ下げることはわかっていた、そして一部売ったかも。
ⅱ でも上昇トレンドは継続すると見て買いを狙っている集団がいた。
そして出来高の下落を伴って、そして全体の下落もあり下落しています。
しかし50日線を割るとすぐに反発して、上昇しています。
そして１Q好決算を受けて（契約者数増）、再び窓をあけ、
やはりセオリー通り、天井を打って下落しています。
そして５０日線は割ることなく、じわじわ上昇して現在過去最高値付近にあります。
S&Pと比べると力強さがよくわかります。
こちらは大幅下落の時には２００日線が抵抗線になってかろうじて維持してます。
三角持ち合いから、現在５０日線を上に抜けたところです。よかったよかった。
比較すると
NFLXには
（１）業績の好調さから、買い進めようとする集団、勢力がある。
（２）かれらは高値、RSIが８０周辺では買いを止め、あるいは売り、下落場面では着実に買いを入れている。
（３）高値で買いをセーブすること、あるいは売ることは素人には難度が高い。
（４）インデックスとは目盛りが違うがそれでも、インデックスより安定して、しっかりした上昇トレンドを歩んでいるように見える。
（５）買いの主体がプロ集団だとしたら、これらの事象をうまく説明できる。
つまり、「大事にしながら買い進めている。」ということです。
今後の見通し（当てにしないでください）
業績の伸びが続く限り、上下しながらも株価も上昇するだろう。
いつ買っても報いられる可能性が高いが、ここは勉強なのでプロと同じ買い場を探りたい。
懸念材料
うちにはネットフリックすとかは入れてないのでどんなものかわかりません。
競合が問題です。例のアマゾンとの競合が今後どうなるかは私には不明です。
結論
チャンスを見て買いたい。
アマゾンよりは伸びが大きいが、アマゾンとの将来の競合は不明。
ここしばらくは大丈夫、将来は不明といったところか。
いろんな方面の稼ぎがあるアマゾンの方が安全性は高いか。
AMZN：NFLX＝2：1、あるいは3：1くらいだと安全かなと考えています。
以上です。少し前までNFLXなど考えもしなかったのですが、調べてみると、買われている理由がわかった気がします。
つまり機関投資家としては、①インデックスよりはいい成績を残したい②業績が伸びていてさらに伸びしろが大きいNFLXはこの条件にかなう。③PERは高いが「みんなで買えば怖くない」という感じかなと予想します。
反面JNJなどのデフェンシブ銘柄については、会社の内容は良くても、金利などから株価の伸びが見込めない→売られやすい→割合を減らすしかない。
という循環でさらに安くなりやすいのかな（予想）と感じます。
「将来は上がるよ」といっても彼らにはその将来がないかも知れないので、仕方ないと感じます。素人の場合株価が低迷してもじっとがまんして長期で保有できますが。
それではみなさんのよい投資を！
まだまだ発展途上です。不十分な部分はどんどんご意見ください。
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昔の成長株の軌跡を振り返る。現在と共通点も多い。
米国株投資家のみなさんこんにちは
2018年5月29日（火）記
投資見直し勉強中です。
その感じたことなどです。
１ 超長期のダウチャートを確認すると ちょっと見にくいですが
（１）1929年の恐慌前のバブル度は強かった。
およそ380ドルですが、大恐慌で長期に渡って下落し、1932年には50ドルを下回っています。実に80％ほどの下落です。
（２）回復するのは四半世紀後の1954年11月２３日です。
（３）四半世紀に渡る低迷期でも大きく上昇した株はあった。
市場が大きく低迷している時期にでも、利益や売り上げを大きく伸ばし、株価も大きく上昇した銘柄もあります。
そのような株の軌跡をチャートなどでたどっています。
時代とか関係無い面もあるなと感じます。
（４）どのように社会が進歩しても変わらないものもある。
その代表は、株価と、出来高です。
どんなに機関投資家の力が大きくても、この２つの情報は正確に残っています。
さらにその会社のEPSの変化がわかれば、どのような経緯をたどったのかを想像できます。
（５）古文書ならぬ古チャート見てます。
過去の成長株を見ると一本調子の上昇ではなくどれもジグザグしながら上昇しています。
つまりどんなに高成長を続けて10倍とかになった株でもその過程では、売った人も多いという事実が見て取れます。
結果を知っている私たちからみると、「どうしてこんなに有望な株を簡単に手放したんだろう」と不思議に思います。
でも上下に揺さぶられると利確を急ぐ気持ちはよくわかりますし、私もよくやります。
人間が行っている以上（最近はAIやらアルゴリズムやらもあるが）、このような心理によっての動きはいつの時代も変わらないものがあるな思います。
（６）高成長株をせっかく発見しても取り切れない人が
実に多いということですね。最近でも500倍とかの株はありますが、ほとんどの方は、手放されていることでしょう。
一旦手放しても、さらに高値でも再参入できる力をつけたいですね。
（７）基本は業績が伸びている間はとことん取りつくすのが正解
高成長株で、業績も右肩上がりなのに、しばらくの上昇のあと踊り場というか停滞期が交えながら上昇するパターンが多いようです。
株の動きのパターンをしっかり学習して、せっかくのお宝を簡単に手放さないようにしなければいけません。
私は、数十倍とか数百倍のお宝を手放した経験はありませんが５倍くらいはあります。
（８）お宝株は見つけるよりも、持ち続けることのほうがはるかに難しい
と痛感します。
業績が伸びているうちは、少々の株価の変化では手放さず、取りつくすのが、利益の最大化のポイントのようです。
（９）まずはより保守的に
高成長株は初期に見つけられるほど有利です。しかしハズレも多くなります。
大化け株の陰には、そうならなかった、99％以上の会社群がいるはずだからです。
今は本気の投資というより、主に勉強、経験目的なので、より確実な時価総額が大きい銘柄から考えています。
具体的には、AMZN、MSFT、NFLXなどです。
これらはもう成長株というよりは「成長した株」というレベルでしょうが、まだ伸びる余地はあると感じています。
そういう株での売買がちゃんと行えるかどうかがまず第一の関門です。
それが問題なく行えれば、その次の大きさの会社にチャレンジします。
NVDA、CRMセールスフォース、ADBEアドべシステムなどです。
CRMについてはアマゾンとの競合の具合がわかりません。わからないのでアマゾンを買う方が無難かなと思っているところです。
買いチャンスを探っているところです。
といっても大きな利益を上げる目的ではないですので、臨床試験といったところです。
そんな遅々たる歩みの日々です。
以上です
みなさんのよい投資を！
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今の時期に有利な投資法は？１０年後を見据えて。
米国株投資家のみなさんこんにちは
2018年5月28日（月）記
投資リセット中です。
今日のテーマは今の時期に有利な投資法です。
さて各投資法についての論議は尽きません。
視点を変えて、現在の各投資法の有利・不利を考えました。そして１０年後を見据えてみます。
事実とそれから考えられる投資法の有利不利を考えると。
１ 長期的には米国株は上昇してきたこと。
現在がたとえ高値圏にあるとして、現在買っても、１０年以上のスパンで考えれば、きっと今の買値よりも高くなっているでしょうから問題ありません。
〇な点
どの投資法もメリットがありますが、インデックスが一番無難に思います。
×な点
今後何年か、買値を下回る可能性があること。
その期間含み損に耐えられる精神力が必要。
結論
今後あるかもしれない、低迷時に耐えられるなら、例えばドルコスト法でインデックスを買う手法は有効です。
しかし、思うは易し、実行は難しです。成功確率は何とも言えません。
でも若い方はぜひチャレンジして経験値を高めてください。
今話題の「高配当株再投資戦略」も有効です。インデックスより上回るかどうかはとる時期によるでしょう。
一方グロース銘柄は、その時期のテーマに敏感なので、向かないように思います。
ただしVGTなどのETFでは大丈夫と思いますが。
２ 現在の株価は高値圏にあると思われること。
長年の金融緩和で買われて、歴史的には「高い部類」に属します。
今後、どうなるかはわかりませんが。
→近い将来下落が来ると、投資の浅い方は含み損を抱える。
十分な含み益がある方は、選択肢が多いですが、ない方は、対処を迫られる。
どの投資法でも下落の可能性はあります。
高配当株・・・今後も低迷が長引く可能性がある。
グロース株・・・大きく上昇してきた分、調整時には下落幅は大きいものとなる。
対処が一番しやすいのはインデックスでしょう。銘柄数が少なく要素がシンプルです。
３ 大きく社会が変わろうとしていること。
AIなどのテクノロジーの進歩が実用化され、産業構造を変える可能性が高いです。
→どの企業が、発展の恩恵が受けられるかを、知識的にあるいはチャート的に把握できれば、流れに乗ることができる。
問題点・・・その分野、銘柄に対する知識や財務の把握が必要。
また、買うタイミング、売るタイミングをちゃんとつかんで、実行できる能力が必要。
若い方で、この分野が実行できれば、少ない元手で大きな資産が築ける可能性アリ。
結論
ちゃんと実行できる能力があればどの投資法も問題ないといえます。
一方投資能力が低い自分は、現時点で「有利と確信できる方法」はありません。
なので、逆風でも伸びる企業を勉強しています。
一攫千金を目指すわけではありませんが、この分野は未開拓なのでとても新鮮です。
とりあえず、いくつかの企業の業績をホームページから抜き出しエクセルでまとめています。慣れていないせいか、なかなかすんなりいきません。
おかげで少し違う見方ができるようになりました。
チャートをみる訓練もしています。週足だと大きくとらえられることを知りました。
特に出来高は、週足のほうが、とらえやすいです。
とにかく今までの不勉強が悔やまれます。
それではみなさんのよい投資を！
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景気がいいから株が下がらないとは限らない。
米国株投資家のみなさんこんにちは
2018年5月26日（土）記
今株式投資の勉強をリセットしています。
売買は得意でないので、その手の本は避けてきたのですが、その分、その分野の能力が大きく欠けています。
ということで、今まで読んでこなかった分野の株式投資の本を読んでいます。
その中で気になったのが
「景気がいいから株が下がらないということはない。」というのがあり、今更ながらに考えさせられました。
日本でも、学生の就職は売り手市場で、失業率も低く、景気はいいように感じます。
しかし、いくら景気が良くても、今がピークで、頭打ちが予想されればその前に株価はピークアウトします。株式は先行指標です。
当たり前のことですが、つい私たちは、油断してしまいます。
いつ大きな下落が来るとか言う予想はできませんが、９年も上昇相場が続きましたから、心づもりは必要に思います。
考えてみれば、株式には通常ではない面がいくつかあります。
一言でいえば「常に先を見ている」ということでしょうか。
特に米国ではその傾向が強いように思います。
アマゾンのように何年も利益を出さない会社が、日本で投資家に何年も辛抱してもらえるとは思いません。
私も含めて日本人は堅実というか、確かなものに価値を認める傾向があるようです。
だから、利益が気になるし、それがもとになった、PERも気になります。
今一度、フリーの気持ちでいろんな本を読んでみようと思います。
そのことの裏返しで「不景気で失業者が街にあふれているときに、株価は上昇を始める」というのもありました。
そして、この新規の上昇の２年ほどが一番上昇幅が大きいという統計もありました。
新規の上昇相場の時は、だれにも恩恵があります。
今はそうではないと思っています。
何人かの熟達者にはまだ、チャンスが見えるけれども、だれでもがたやすく参入したり、あるいは利益を得るのは難しいと考えています。
利上げとかの影響がなかなか読みづらく、企業の業績の推移以上に、市場参加者特に、機関投資家の気分や都合に左右されていると思うからです。
蛇足ですが、ヘッジファンドの今年２月以降の成績は悪いところが多く、これから解約に伴う換金売りも出るそうです。
どんな環境でも常に、ほぼ１００％のフル投資を強いられる、機関投資家にはそれなりの悩みや、基準があるのでしょう。
絶大な力を持つ彼らの資金がどこへ向かおうとしているのかの判断は私にはつきません。
幸い、素人の場合は、投資しない自由があります。
この権利をフルに使えば、はっきりしない相場の時は、その時間を利用して、自分の経験値や勉強に充てることができます。
投資が順調な方や、自分の方針が確立している方は問題ないですが、そうでない方は、これから数年はそういう勉強のいい機会だと感じます。
逆風の中でも小ロットで、あるいはシュミレーションでもいいけど、試していけば、次回のチャンスでは大いに役立ちます。
幸い、米国株は１株でも買えるので、シュミレーションでなく、実際に買うのもいいかなと思っています。
ハイテクに詳しくないので、技術的なアプローチから、次世代の企業を見つけることは、私には無理ですが、遅れながらでも、参加できればいいなと思っています。
時価総額が、数十兆円、百兆円に近い企業までが、全力疾走して伸びているのが米国企業です。
十兆円くらいになってから投資しても十分に間に合います。
ネットフリックスやNVDAが十兆円台です。十兆円を越しても伸びています。
日本の感覚とはだいぶ違いますね。
以上です。自分の感想を勝手に書きました。恐縮です。
私が、十年、二十年前に戻れるなら、しっかりと株式投資の勉強をしたいです。
いや、６６歳の今でも遅すぎるということは決してないでしょう。
記憶力が衰退しているので、テレビで見た、牛乳をしっかり飲むようにしました。林先生の朝6杯は無理ですが、２杯くらい。何となく効いている感じです。
それではみなさんのよい投資を！
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株は安く買って高く売るのが基本というけれど。
米国株投資家のみなさんこんにちは
2018年5月24日（木）記
日大が揺れています。
アメフト部の監督は大学でも幹部だったそうです。
コーチが言ったとされる「相手のQBをつぶせばウチが得だ」（事実は不明）
のウチにはだれだれが入るんだろうと気になりました。
日大と関学と言えばアメフトの名門です。ライバルをつぶせば、独壇場になれるということなのでしょうか。
ちょっと料簡が狭すぎます。
私は、NFLの試合は３０年近くファンとして見ていますが、あんなプレーは見たことがありません。
QBのポジションは花もあるが危険が多いポジションです。
何人もの才能ある選手が故障に苦しみました。
有望と言われながらも、実際に活躍できた割合も高くありません。
どのポジションでも言えますが特に、難しいポジションに思えます。素人ですが。
チームの宝であると同時に、リーグの宝でもあります。
日本では、アメフトはメジャーではないです。プロもないし大学も、限られた数だと思います。その中でのQBはさらに数が限られるでしょう。
その貴重な存在を、ウチの利益のためにわざと故障させようとする人が、スポーツマンに、さらにその指導者に、さらに大学の幹部にいるとは、信じたくない話です。
相撲、レスリング、そして今回のアメフトと、狭小な自分の利益のために、全体の利益を損なうスキャンダルが続出しています。
優勝とか、勝利とかの栄誉を得るために、選手を犠牲にしてもいいという考えにはとても賛同できません。まさに昔から言われている「一将功成りて万骨枯る」の類です。
宮川選手の立場であれば「仕方なくああいう行動をとる」のは理解できます。for the team が常に求められていますから。突っぱねられない人の方が多いと感じます。
しかし、そんなことが今後起こらないようにすべてのスポーツでの改善を望みます。
本題です。今日の話題は皆さんにはもうすでに解決済みかも知れません。そういう方はスルーお願いします。
株式投資はよく「安く買って高く売る単純なゲーム」と言われます。
でも安いかどうかはどうやって決めるのだろう。
モノの値段が絶対的に決まっていれば、高いか安いかは判断できます。
スーパーに夕方行くと、寿司や惣菜や刺身なんかを店員の人が「半額」シールを張っていくとつい買ってしまいます。
１０分前まで300円だったのが150円とか安い！と思うわけです。
ついこの感覚が株式にも残っているのかもしれません。
だから、30ドルだった株が25ドルとか安い！と思っちゃうんですよね。
でも株の場合は、魚のように消費してしまいませんから、安く買ったと思ったのにさらに下がってしまうことはよくあります。
絶対的に安いと判断できれば問題ない。
会社の営業形態や業績から考えて、ある程度わかれば安いと判断できます。
例えば、安定した業績の食品株や日用品株があったとして、PERが１０前後で配当が５％ほどで、これからも国の成長率程には成長できるとしたら、保有は有利です。
他の会社との比較で成長率が低いことで株価が横ばいでも、保有のメリットが十分あります。そのまま保有すれば株価が人気化する必要はありません。
そこまで有利な会社は今はないと思いますが
それでもこのまま金利が上がり続ければ、そして、デフェンシブ銘柄の人気が低迷すれば、そういう「お得な買場」も出現の可能性はあります。
過去の株価を基準にするのは確かとは言えない。
長期的な下落の始まりかも知れません。
２００１年のITバブルの崩壊では多くの人が下落したシスコシステムズなどのIT株を「安い」と言って買ったそうです。
人間は直近の値段が意識として強く残るそうですから、この傾向は誰にもあるのでしょう。
そうすると、大きくハマる危険性があります。
その会社の将来に絶対の自信があったり、レンジ相場（ボックス相場）ということを読み切っていれば別ですが、そうでない場合は、素早く対応できる能力とのセットでないと、大けがもありそうです。
一般的には２０％くらい下がった時に買うケースが多いそうです。
未来の株価からみたらどうだろう。
私たちは現在にしか生きることができません。
チャートで現れているのは、その現在の積み重ねであり推移です。
上記はVビザの１０年チャートです。
その時点その時点が現在だとして見ると、たいていの場合が高値を更新してきています。
過去に戻れるとしたら、絶対仕込みたい銘柄の一つです。
しかもアマゾンのように利益を出さない方針をとっているわけではなく、しっかり毎期利益も上げています。
その分たいていいつでもPERは高めです。
PERを指標として考えると買いづらい銘柄です。配当も低いです。
過去のどの地点で買っても現在では大きな利益が上がっています。
そんな視点で見ることができたなら、アマゾンの買いは無理でも、VやMAは買えたでしょうし、これからも可能だと考えられます。
株価を予想するより業績をチェックする方が簡単だ。
将来の株価予想はいくつもの要素があるので難しいです。業績、全体の動き、需給、・・・
それに対して、業績予想は要素が比較的シンプルです。
詳しく見ていけば大変なのでしょうが、売上、営業利益、純利益、EPSくらいなら自分でもできます。
もしすでに保有しているとしたら、そしてそこそこの含み益があるなら、四半期決算は順調ならそのままOKで終わるでしょう。考えるとしたら買い増しするかどうかの検討くらいです。
新規の場合は新たな要素が加わります。（含み益がない）
でも、株価予想よりは容易なことは確かです。
ここまでの自分としての結論
過去の値段を基準にして安いと判断するのは危険→さらに下落もある。
投資環境や当該会社の業績見通しに問題、変化がなければ、高値で買っても、将来からみれば安く買ったことになる。
自分としては
現在の投資環境が順調とは思わない。・・・数年で転換点になる可能性がある。
その会社の業績が順調でも、米国株全体が調整すれば影響を受ける。
高値で買うのは、今までやってこないこともなかったけど、主流ではなかったので慎重に小ロットで経験を積みたい。
とりあえず以上です。長いまとまらない記事におつきあいくださいましてありがとうございます。
それでは皆様のよい投資を！ 昨日は入りは良くなかったけど上げて終わりましたね。
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インデックス投資の下落時のメリット、優位性。
米国株投資家のみなさんこんにちは
2018年5月22日（火）記
投資法の優劣についてはリターンがどれがいいかと、オフェンスで語られることが多いのですが、いつかは来るだろう下落局面でのディフェンスで考えました。
＜素人投資家は売りが苦手＞
プロでも、天井圏で売るのは至難と言われています。
まして、素人は天井圏で買うことはあっても売ることは難しいのは過去の例が示しています。
＜割と大きな20％程度の下落局面を考えると＞
リーマンショックは５０％超の下落でした。ただし、あんなのはそう頻繁には起こらないでしょうから、普通程度の下落局面を想定します。
「自分はとにかくガチホ」という意志が強い方も多いでしょう。
そんな方は読み飛ばしてください。
＜下落局面でのインデックスの有利性＞
（そのまま保有の場合）
１ 数年後には必ず復帰するという過去の歴史がある。
米国株は、数か月～数年辛抱すれば、元の価格を回復しています。
この事実は、保有し続ける時の大きな支援材料になります。
２ 個別株の場合は下落幅がまちまち
インデックスが２０％下落したとして、個別株の下落率はまちまちです。保有内容にもよりますが１０銘柄持っていれば、下落がインデックスより少ないものもあれば、50％を超えるものも出てくるでしょう。
保有を続けるとしても大きく下落したものは精神的な負担が大きくかかります。
（売却の場合）
３ インデックスでは銘柄数が少ない。
S&Pインデックスとかですと、１つで解決します。
４ 売る理由がはっきりする。
インデックスの場合は、株価の下落の原因はテレビのニュースでもわかります。
５ 個別株の場合はその会社独自の原因も考えないといけない。
下落幅がインデックスより大きい銘柄ではその理由を知る必要があります。
６ この会社は大丈夫と変な希望を持って、損切りが遅れる可能性がある。
この会社は優良会社なので特別とか、配当をもらっているからという理由で、損切りが遅れる可能性がある。（保有するのなら別です）
７ 個別株の下落は忙しいことが多い。
機関投資家が売り始めると急落します。その点インデックスは、動きがマイルドです。
また、IVVとかVOOなどの巨大ETFは時価総額が大きく流動性も十分で売りやすいです。
（結論）
個別株の管理は一定の投資能力を要求します。
不安がある場合は、インデックスが守りやすいと感じます。
特に、正しい売り時期を逃した場合、インデックスなら方針変更して最悪そのまま保有するという手段があります。
かのリーマンショックでも、数年でその前の高値を抜いています。
まして通常の２０％程度の下落では１年以内に復帰する可能性が高いです。
素人投資家の場合（自分を基準としたら）下落局面での管理、対処のしやすさは、インデックスが断然有利と考えます。
それではみなさんの良い投資を！
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インデックス投資の下落時のメリット、優位性。
米国株投資家のみなさんこんにちは
2018年5月22日（火）記
今週に入っても好調ですね。今年は２月3月にかなりの下落があったのでセルインメイはすでに済んでいるというコトかもしれません。
さて、投資法の優劣についてはリターンがどれがいいかと、オフェンスで語られることが多いのですが、いつかは来るだろう下落局面でのディフェンスで考えました。
＜素人投資家は売りが苦手＞
プロでも、天井圏で売るのは至難と言われています。
まして、素人は天井圏で買うことはあっても売ることは難しいのは過去の例が示しています。
＜割と大きな20％程度の下落局面を考えると＞
リーマンショックは５０％超の下落でした。ただし、あんなのはそう頻繁には起こらないでしょうから、普通程度の下落局面を想定します。
「自分はとにかくガチホ」という意志が強い方も多いでしょう。
そんな方は読み飛ばしてください。
＜下落局面でのインデックスの有利性＞
（そのまま保有の場合）
１ 数年後には必ず復帰するという過去の歴史がある。
米国株は、数か月～数年辛抱すれば、元の価格を回復しています。
この事実は、保有し続ける時の大きな支援材料になります。
２ 個別株の場合は、考える要素が多い。
一方、個別株は、下落前に戻るという保証はありません。１０銘柄持っていれば、１０通りの心配があります。
（売却の場合）
３ インデックスでは銘柄数が少ない。
S&Pインデックスとかですと、１つで解決します。
４ 売る理由がはっきりする。
インデックスの場合は、株価の下落の原因はテレビのニュースでもわかります。
５ 個別株の場合はその会社独自の原因も考えないといけない。
６ この会社は大丈夫とへんな希望を持って、損切りが遅れる可能性がある。
この会社は優良会社なので特別とか、配当をもらっているからという理由で、損切りが遅れる可能性がある。（保有するのなら別です）
７ 下落幅が、インデックスより大きい可能性が大きい。
S&Pインデックスは時価総額が大きい株価に引っ張られます。
保有銘柄の構成にもよりますが、通常はインデックスの２倍くらいの下落幅が個人投資家の標準だそうです。
１０銘柄保有していれば、50％超の下落の銘柄もある可能性があります。
８ 個別株の下落は忙しいことが多い。
機関投資家が売り始めると、急落します。その点インデックスは、動きがマイルドです。
また、IVVとかVOOなどの巨大ETFは時価総額が大きく流動性も十分で売りやすいです。
（結論）
個別株の管理は一定の投資能力を要求します。
不安がある場合は、インデックスが守りやすいと感じます。
特に、正しい売り時期を逃した場合、インデックスなら方針変更して最悪そのまま保有するという手段があります。
かのリーマンショックでも、数年でその前の高値を抜いています。
まして通常の２０％程度の下落では１年以内に復帰する可能性が高いです。
下落局面での管理、対処のしやすさは、インデックスが断然有利と考えます。
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グロースがいいかバリューがいいかはほとんどの人には今は関係がないと思う理由。
米国株投資家のみなさんこんにちは
2018年5月20日（日）記
米国株投資ではよく語られる論議に「グロースORバリュー」の優劣論議があります。
「ハイテクor高配当株」と形を変えることもあります。
現時点ではほとんどの人に意味がないと思うのです。（もちろん私も含めて）
昔からの投資で含み益が大きい人とそうでない人では立場が違う。
どんなスタイルにしろ、9年に渡る上昇相場でしたから、早く参入した人ほど大きな利益を上げています。
そんな人たちの場合は、どんな戦略でもとれるし、その過程で、どれが一番有効かを論議するのは意味があります。
しかし参入が浅い人たちはそんなに利益が膨らんでいるわけではありません。私もです
最近参入の方には、トントンあるいはマイナスの方もいらっしゃるでしょう。
古参の人たちとは立場が違いすぎます。
ですから、同一に論議するのは意味がないと思うのです。
では公平にするために、これから新規投資するという前提で考えてみます。
金利上昇局面は当分続く。
米国で言えば、金融緩和のスピードを緩めるというバーナンキさんのテーパリングでまず波乱がありました。
イエレンさんの時代に、国債買い入れ（お金の増発）をやめ、昨年からは、回収にかかっています。さらに金利も0.25％ずつですが着実に上げてきました。
今年はあと２回は確実で、３回もあるかというFRBの方針です。
来年も３、４回はある予定です。
この流れはこれから数年は続く見通しです。
したがってこの金利上昇は、計算に入れておく必要があります。
３つのスタイルのそれぞれの目論見は
A バリュー株（高配当株）
金利上昇で下落している今がチャンスだ。優良株を安く仕入れて長期保有だ。
B インデックス
米国株は長期的には右肩上がりの上昇をしてきた。米国経済は好調でインフレ率も2％程度ある。市場にいてこそ成長の恩恵が受けられる。
ドルコスト法で定期積み立てで分散もできる。
C グルース株
金利上昇の逆風以上に成長できるグロースしかない。
それぞれへの勝手なチェック
Aについて
現在の株価は安いと言えるの？
さらに下落したらどう対処する？
優良会社だと言い切れる？アマゾンとかの影響は大丈夫？
Bへは
上昇すると言える？
下落にはどう対処する？
買う時期は定期的で大丈夫？
Cへは
すでに期待を含んで高値じゃない？
成長する会社をちゃんと見分けられる？
アクシデントで全体が下落するときは大きく下落するけど大丈夫？
成長をちゃんとチェックできる？
（私の考え）
●9年に渡った長期上昇相場も終盤を迎えています。
●ここは冷静に、慎重な投資が必要と考えます。
●含み益が大きい投資家を羨ましがってはいけない。立場が違う。
そんな人はちゃんと種をまいて、水をやり害虫をとってここまで来ている。
●損を出さないことが大事だと思う。→これからの投資マインドに影響するから。
●はっきりした正解や方針が見つからないときは、じっと待つことも大事だと思う。
「きじも鳴かずば撃たれまい」といいます。
逆風に敢えて船を出すこともありません。
＜結論＞
●新規投資として考えれば、投資スタイルがどれかより、自分が実行できるのがどれかを考えるのが先決だと思う。
●長期にわたる投資で大きな含み益を持った人の、戦術は自分には当てはまらない。
●大きな流れに逆らわない素直な投資が自然だと思う。逆張りは高等戦術。リスク大。
●一時的に下落したタイミングで、インデックスとか大手ハイテクを小ぶりに買うのが
実際的だと思うし、自分はそうする予定です。
問題点→一時的な下落か長期下落トレンド入りかの区別がつきにくいこと。
勝手なことを書きました。しかしあらゆるスポーツでそうなように、上級者ができることが自分もできることは決してないのです。
いくらミシュランガイドでたくさんの星がついていようが、自分の財布に見合った店にしか入れません。自分の予算の範囲で美味しい店を探すのが現実的だと考えます。
それではみなさんのよい投資を！
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中国のIT２強の存在はプラスそれともマイナス？
米国株投資家のみなさんこんにちは
2018年5月19日（土）記
エコノミストという雑誌の最新刊でIT巨人の特集がありました。
米FAANGと中国の2強、BABAアリババとテンセントの比較がありました。
時価総額では（４／２０）エコノミストより
アップル90兆円、グーグル80兆円、アマゾン80兆円、フェイスブック52兆円、ネットフリックス16兆円、
大して中国2強はアリババ51兆円、テンセント40兆円と全くそん色有りません。
（１）7社に共通するのは負債よりも資産が多いこと→利上げ局面で強い
総資産から負債を減じた純資産を多い方から並べると
グーグル16.3兆円、テンセント18.7兆円、アップル14.3兆円、アリババ8.8兆円、フェイスブック8兆円、アマゾン3兆円、ネットフリックす0.4兆円となっています。
①積極経営で知られ、現金を保有しないアマゾンですら差引３兆円のプラスになっていること。
②ITバブルの時には、売上や利益の割に期待が高すぎて暴落を演じました。
負債が大きく金利の上昇に弱かった面もありました。
しかし、現在のハイテクはこれだけキャッシュリッチですから、「金利上昇に弱い」とはとてもいえません。
金融とともに、金利上昇局面に強い銘柄群と言えます。
（２）成長力が高いこと。
この１８年１Qの対前年度比の成長率は売上高、純利益の順に
AMZN42.9％、125％AAPL15.6％、25.3％GOOGL25.8％、73.2％、FB49％、62.8％
NFLX40.4％、62.9％、テンセント48％、61％BABA61％、35％です。
中国２強も合格です。
（３）収益力がしっかりしていること
純利益は多い順に（単位億ドル）１Q
AAPL138億ドル、グーグル94億ドル、FB50億ドル、テンセント232億元、アマゾン16億ドル、アリババ10.6億ドルネットフリックす2.9億ドル
とすでに十分な稼ぎを得ています。
ネットフリックすはまだポジション固めの投資が大きいようです。
（４）IT巨人に風当たりが強いこと。
今回のFBの個人情報大量流出を初め、個人情報を自分たちの利益につなげているという懸念から、IT各社に対する見方は欧米では厳しいものがあります。
とりわけアマゾンは既存業者への圧迫が激しく、アマゾンの成長を差し引いてもマイナスが強いと言われています。
ショッピングモール用の大量の空きテナントがでていると言われており、不動産業など他の分野への影響が深刻です。
アマゾンエフェクトと言われ恐怖の対象となっています。
（５）中国２強は追いついた感がある。
ここまで見てくると、「コピー」と言われながら、中国２強は数字的にも米大手５強にそん色有りません。
さらにアマゾンやグーグルがまだなしえていない「決済分野」まですでに進出済みです。中華圏では認知され現金は消えたともいわれています。
中国政府もこのアリペイやウイーチャットペイの普及には自信を持ったようで、すでに規制に入っています。（同一店舗５００元まで、客側が店のバーコードを読み取る場合は別）
つまり、見方によれば金融にもすでに進出している中国２強は先を言っているとも言えます。
米トップ企業といえどもうかうかはできません。
（６）中国企業は個人情報は使い放題（共産党が同意すれば）
人民への監視体制を強めたい共産党政府の利害と一致すれば、個人情報の流用もOKです。
どれだけ踏み込んだ個人のデータを集められるかがこれからの発展のキーと言われていますので、この点は中国２強には強みになります。米企業にはハンデです。
（７）中国2強の台頭がITたたきを鈍らせるか。
本来ならばもっとたたかれるべきFBへの追及が一定限度で収まったのは、議会でも中国の脅威が認識されたからだという説明がありました。
「IT憎し」より「中国脅威」の方がまさったということなのでしょう。
独裁化を進める習中国にはそれだけの迫力があるということでしょう。
（８）投資家の立場からすると、中国の台頭はむしろプラス。
昨年グーグルが欧州委員会から制裁を受けたように、ITへの投資は「強い規制」がマイナス材料として意識されてきました。
さらにトランプ大統領は選挙対策としてアマゾン攻撃を強めています。
これも懸念材料です。
しかし、これだけ中国ITの追い上げというか、成長が目覚ましいと、「ハイテクたたき」が正論とは言えなくなります。
アリペイなんかに進出されると、中心産業の金融が浸食されます。
優先順位としては「中国からの脅威に対抗する」が第一になります。
大統領の攻撃も限度があるということです。
実際、米国ではスマホのファーウエイは実質使えなくしましたし、Z・・何とかの会社も圧迫しています。
しかし米側の圧力でアリババやテンセントが降参するとは思えず、逆に米国人がアリババで購入することもないでしょう。
（９）結局はうまくすみ分けてウインウイン。
せめぎあいながらも中華圏と日欧米で住み分ける展開が当面続きそうです。東南アジアはどうなるんだろう？
ということで、米５社への投資のリスクはむしろこの面では減少したと考えます。
では逆にBABAとテンセントへの投資はどうかという話ですが、長くなりますので別の機会にしたいと思います。
（１０）投資タイミングは各自でご判断ください
とはいっても高成長を織り込んで株価は高値圏にあります。投資タイミングは各自でご判断ください。
成長期待は高いがPERは低いというような「虫のいい話」はありません。
それではみなさんのよい投資を！
追伸
先日 アマゾン太郎さんからコメントをいただきました。
今月でアメリカ株を全部売ってしばらく休眠するつもりです。株価が急落する前の早めの撤退です。 自分は、急落時に何を買うか決めていませんが、上げ幅も下げ幅も大きいAI革命関連のハイテク株になるでしょう。具体的には、アマゾン、グーグル、NVIDIAなどでしょう。
（お返事）
決断力が素晴らしいと思います。急落の是非はわかりませんが私もその場合に買う対象と額を決めようと思っています。
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