原油価格と石油銘柄、今までにわかったこと。XOMとRDS.Bを調べる。
米国株投資家の皆さまこんにちは。米国株永久投資を目指すチンギスハンです。
2017年4月11日火曜日
昨日の米国株は20658.02ドル（＋1.85ドル）と小幅な値動きでした。原油先物WTIは53.04ドルと53ドルを越えてきました。私は先週はXOMを買いました。XOM：RDS.B＝1：１で保有予定です。理由は原油価格に左右されにくい安定したXOMエクソンと、配当が高い6.7％のシェルの業界１位２位コンビです。エネルギー銘柄はこの２つで十分と思っています。他にダウ銘柄のCVXシェブロンがあります。シェルとほぼ同率２位です。売買益ねらいにはこちらが便利です。
トランプ後に43ドルまで下がりトランプ相場に合わせる形で54ドル台にまで上昇し、3月から下落に転ずるも、47ドル台で踏みとどまり、再度上昇して53ドルを回復して現在に至っています。
昨年の１月の原油安の25ドル台で、石油会社は大幅な減益に陥りました。
２社の決算を見てみます。
売上高 営業利益 純利益 EPS １株配当 配当性向 FCF(米国株四季報）
XOM十億ドル ドル ドル ％ フリーキャッシュフロー（十億ドル）
2014 364.7 34.1 32.5 7.59 2.7 35.6%
2015 236.8 12.9 16.2 3.85 2.88 74.8% ▼2.3
2016 197.5 0.9 7.8 1.88 2.98 158.5% 7.1
2017 301.9 32.3 16.8 4.06 3.06 75.3%
RDS.B
2014 421.1 23.0 14.9 4.71 3.76 79.8%
2015 265.0▼2.3 1.9 0.60 3.76 626.7% 0.8
2016 233.6 2.9 4.6 1.16 3.76 324.1% ▼4.1
2017 283.1 20.7 14.8 4.01 3.76 93.8%
2015年と2016年の苦しい状況が数字からも見て取れます。
（１）売上高では、最悪期は脱するものの、2017年以降も以前の状態には戻らない。
（２）その割には営業利益の回復の割合が大きい。コスト削減の努力の成果か。
（３）XOMでは2016年はタコ足配当だった。RDSは2015、2016年と大幅なタコ足配当である。立派といえば立派。日本の会社も見習って欲しい。
（４）したがって、フリーキャッシュフローも、シェルでは2016年大幅マイナスとなっている。
（５）昨年の価格でも、上位２社は利益を上げている。したがって５０ドルを中心とした動きなら、昨年よりは利益はあがると思える。
（６）XOMの2017年１Q決算発表は4月28日。シェルは5月4日。今年の1～3月での決算で、よりはっきりと、大手石油メジャーの採算構造がわかる。
次に2社のチャートを見てみます。（Stock Charts より）
XOMから
原油価格よりも早めに下げ始めているがその後の原油価格の急落にもあまり反応せずに下げ止まった。50日線をうえに抜けて、上昇を示している。原油価格の下落がなければ、決算に向けてゆっくりと上昇する可能性が高い。現在83ドル周辺だが、まだ安い方だと思える。
次にシェルです。
より原油価格に忠実に動いています。私は50ドル以下での買いを狙いましたがそこまで下がりませんでした。今考えると、54ドルくらいで手を打つべきだったですが、結果論です。こちらも上昇を示唆しています。チャートではずいぶん上がって来たように見えますが,数字的には、PER１４台で、配当6.7％とまだ高くはありません。下記参照。
まとめ
１ 原油価格は、安定するのではないかと考えています。今後、①55ドルをうえに抜けるかどうか。②47ドルを守れるかがポイントだと思います。そのレンジで動く可能性が一番高いと考えます。
２ 決算から予想される石油メジャーの採算点は、昨年の平均価格40ドル台で利益が出ていることから、各社違うだろうが、35～45ドル周辺だと思われる。シェール会社の採算点（50ドルくらいか）よりかなり低く価格優位を持っている。
３ ２社のデータは
XOM 83.13ドル予想PE20.3予想配当3.62％
RDS.B 56.55ドル予想PE14.4予想配当6..66％（SBI証券）
です。チャート上はかなりはっきりした下げ止まりが確認できます。底値より上げてきましたがまだ低い水準にあります。
４ 今回の動きで、石油メジャーについてかなり安心感が出ました。それは
（１）50ドルを中心とした動きなら石油メジャーは利益が出ること。
（２）採算点が低く、石油価格の動きに対しても、耐性があること。
（３）XOMは石油価格にあまり反応しない力強さがある。
５ ここ数年は、今の状態が続くと思われる。
過去の大きな収益を上げていた時代のことは考えない方がいいと自分では思っています。この水準の配当が維持できれば十分と考えれば買い。株価の大幅な上昇を期待するのは、「期待しすぎ」だと考えます。
今が買いのタイミングかどうかの判断ですが、
私は今後の石油株は大きな上昇もない代わりに大きな下落もないという風に、だんだん収れんしていくと考えています。その株価がどのくらいになるかですが、今の株価はそれに近いと思います。原油価格も落ち着きそうですし、今買っても大丈夫なように思います。
以上、いつもながら長い文をお読みいただきありがとうございます。
皆様のよい投資を！
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