石油メジャー復活。XOMとCVXの１Q決算を見て。
米国株投資家の皆さまこんにちは。米国株永久投資を目指すチンギスハンです。
さてゴールデンウィークの今日この頃いかがお過ごしでしょうか。私はリタイアの身なので、家で地味に過ごしております。
さて、28日に米石油メジャーのXOMエクソンとCVXシェブロンの１Q決算が発表されました。今回の決算は特別な意味を持っています。私も待ち望んでいました。というのは、昨年の２月には石油価格先物が20ドル台まで下落し、石油各社の業績も2016年１Qは両社とも赤字、そして通年でも、CVXは赤字、XOMも税引き前では赤字と散々な年でした。今年の１～３月期は石油価格も50ドル台に復帰し、石油会社の業績も急回復したと、巷間いわれていました。しかし、いったいどのくらいの業績なのかを数字で知りたかったのです。そして、その内容により、70ドルくらいだった、採算分岐点が40ドルまで実に30ドル下がっているという、専門家の指摘が裏付けられることになるからです。
＜XOMとCVXの2017年１Q決算内容要約＞
| 4月28日 | XOM | CVX | ||||
| kabuka | 81.65 | 0.48% | 106.7 | 1.17% | ||
| 予想PE | 20.31 | 24.07 | ||||
| 予想配当 | 3.79% | 4.10% | ||||
| １Q決算 | 予想 | 予想 | ||||
| 売上高 | 632.87 | 30% | 704 | 334.21 | 41% | 370.65 |
| 純利益 | 40.1 | 121.50% | 43.92 | - | ||
| 内上流部門 | 22.52 | - | 15.17 | - | ||
| EPS | 0.95 | 0.91 | 1.41 | 1.01 | ||
| 投資 | 41.69 | -19% | 43.92 | -32% | ||
| 通期投資予定 | 220 | 12% | 190 | ー19％ | ||
| 20171Q | 百万ドル | 百万ドル | ||||
| 純利益内訳 | 上流 | 下流化学 | 合計 | 上流 | 下流化学 | 合計 |
| 16年１Q | -76 | 2261 | 1810 | ー1459 | 735 | -725 |
| 2Q | 294 | 2042 | 1700 | |||
| ３Q | 620 | 2400 | 2650 | |||
| ４Q | -642 | 2113 | 1680 | |||
| 17年１Q | 2252 | 2287 | 4010 | 1517 | 926 | 2682 |
| 投資内訳 | 上流 | 合計 | 上流 | 合計 | ||
| 16年１Q | 3979 | 5127 | 5966 | 6469 | ||
| 2Q | 3919 | 5158 | ||||
| ３Q | 3072 | 4190 | ||||
| ４Q | 3572 | 4829 | ||||
| 17年１Q | 3119 | 4169 | 3967 | 4392 |
１ 採算点は原油価格40ドルほどか。
結論からいえば専門家の指摘通りでした。1～3月期は原油は先物価格で50ドルほどでした。多くはないですが、上流部門もきっちり利益を出しています。石油メジャーはコストダウンを着実に実行して、40ドルほどまでに採算点を下げることに成功したようです。専門家によれば、今後のコストダウンはさらなる技術革新で下がる部分と、人件費や材料費などの上昇により上がる部分があり、かなり限界に近づいているようです。
とにかく、現在の石油価格で利益を出せる体制になったようです。安心して投資ができそうです。
両社を比べると、やはりXOMの方が採算点は低そうです。XOMの株価が原油価格に反応しにくいのはこのことに原因がありそうです。
２ 下流部門は安定した収益を上げている。
３ 投資姿勢は慎重
原油価格が40ドル台でも耐えられるように投資案件も吟味しているようです。年間の予定は据え置きましたが、１Qの投資額はそれぞれー19％、-32％と慎重です。
４ 原油価格が現在のボックス圏なら17年の予定は達成できそうだ。
原油価格が50ドルを中心としたボックス圏内なら、問題なさそうです。
WTI原油先物1年チャートです。（楽天証券）
だんだんと振幅の幅が小さくなり、この半年は47ドル台～53ドルに収まってきています。米国のシェール油田（6か所あるがまとめて油田にした、日量450～500万バレル、世界第５位の生産量）が待ち構えているので、上値は抑えられそうです。下値が問題です。OPECの減産合意が崩れて、需給のバランスが崩れれば、47ドルを割り込みそうです。6月に切れる減産合意に注意です。47ドルを割ればボックスが崩れます。
５ 投資方針
私は石油メジャーはXOMとRDSシェルの１位２位コンビを1：1で保有しています。XOMは石油価格に比較的鈍感です。下はXOMのチャートです。
一方のRDSシェルです。
（株価と指標は）
XOM 81.65ドル（＋0.48％）予想PE20.31予想配当3.79％
RDSB 54.12ドル（＋0.09％）予想PE14.08予想配当6.95％（SBI証券）
好決算を受けてもXOMがさほど上昇していないのはある程度織り込み済みということなのでしょうか。私はXOMはこの前買ったばかりですが、この水準は他に買うものがなければ買っていいと思っています。
シェルは、原油価格に大きく影響を受けます。配当はダントツにいいですが、もう少し様子を見たいです。50ドルを切ればしっかり買おうと思っています。
今日のまとめ
今回の決算には注目していました。揺れ動く原油価格に対応するのは大変だと思いますが、しっかり対応していたのは感心しました。投資対象として安心できる内容です。
以上です。まとまらないレポートですが、お付き合いくださいましてありがとうございます。みなさまのよい投資を！
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